Глава ЦБ Эльвира Набиуллина, выступая в Госдуме, высказала свое мнение по этой спорной ситуации: «…у России есть все необходимые финансовые ресурсы, никакой дефолт нам не грозит" - сказала он. Но, позволим себе не согласиться с главой Банка России.
Дело в том, что в современном мире понятие «дефолт» - политическое, а вовсе не экономическое.
Классический дефолт, когда более-менее крупная экономика не могла обслуживать свои внешние долги была у Аргентины в 2001 году. Другие мелкие случаи не в счет. А вот выборочные или технические дефолты - можно рассмотреть отдельно - формально это наш случай, но только формально.
В современной истории было несколько дефолтов, на которые инвесторы либо не обратили внимание, либо им выкрутили руки. Классический пример - Греция. Ее загоняли в долги сознательно, вылезти из них она не могла. В 2012 году страна дважды объявляла о дефолте — в феврале и декабре — на общую сумму $177 млрд. Оба раза покупателей долговых бумаг Греции, с большими потерями для них, принудили к реструктуризации. На рыночный инструмент CDS - кредитная страховка, которую обычно покупают инвесторы, просто наплевали. Т.е. ничего держателям этих кредитно-дефолтных свопов не заплатили. Ну, а после - этот рыночный инструмент практически утратил доверие, а значит и смысл.
Когда западные финансовые СМИ кого-то хотят напугать, они показывают, как растут в цене именно эти CDS… Мол, вон, как подскочили риски дефолта той или иной страны. Сегодня основной объект таких пугалок - Россия.
Одним из главных претендентов на дефолт все последние годы, бесспорно, является Украина. Против всех своих правил и принципов МВФ выдает все новые и новые кредиты и реструктурирует выданные ранее. Украина не провела полностью ни одного пакета реформ, предписанных МВФ, на территории страны бушует Гражданская война, но кредитных случаев Запад фиксировать не собирается. Любую другу страну уже бы несколько раз помножили на ноль.
Пример Украины очень хорошо демонстрирует то, что сегодня понятие «дефолт» исключительно политическое. Его не будет, скорее всего, пока существует этто антироссийский режим в Киеве (впрочем, геополитические расклады могут и меняться).
В нынешних политических обстоятельствах вероятность того, что Москве объявят дефолт 95%. Подчеркиваю - именно нам объявят, а не мы объявим. Причин для этого много.
Во-первых, историческая память. В XX веке Россия дважды кидала иностранных инвесторов. После 1917 мы не просто простили всем все наши долги, но и провели национализацию невиданных доселе масштабов. В 1998 году Чубайс и сотоварищи явили вообще фантасмагорическое шоу - дефолт по внутреннему рублевому долгу! Все это, конечно, отражалось на репутации кредитуемого, но сегодня не это главное.
Второе важное обстоятельно, толкающее Запад на агрессивные финансовые действия в отношении России, конечно, политика. Им очень хочется наказать Москву, это желание так велико, что представить себе, что они не объявят нам дефолта 4 мая, почти невозможно.
На что рассчитывают инвесторы - понятно. Они смогут по CDS, которых по контрактам, связанных с внешними обязательствами России, заключено уже в общей сложности на $6 миллиардов, получить компенсацию. С начала операции России на Украине, стоимость таких контрактов стремительно выросла. Если в начале февраля она составляла всего 5% от страхуемой суммы российского долга, то в среду, 20 апреля, данный показатель достиг уже 73%. Но плюс ко всему, Россия же в рублях заплатит проценты.
Любопытно будет посмотреть, как держатели долгов и, продающие CDS, участники рынка поведут себя в этой ситуации. Возможно, что они получат и проценты, пусть и в рублях (их всегда можно конвертировать на валютном рынке), и страховку по CDS…
Как и после дефолта 1998 года нельзя будет рассчитывать на большие западные горячие деньги в наш финансовый и долговой рынок. Кто-то определенно останется, но немногие. Однако, в нынешней геополитической ситуации и без дефолта крупный западный капитал будет стараться обходить нас стороной.
Для страны это станет хорошим вызовом, он просто неизбежно заставит нас менять как отношение к финансам, так и к западной экономической теории - это отдельная большая тема.
Для долговых обязательств многих отечественных госкомпаний рейтинги также будут пересмотрены. По логике их нужно будет тоже понижать. Однако, у части компаний есть запасы валюты и каналы выплат по процентам. Даже если государство даст добро на погашение ими своих долговых обязательств, то ситуацию в долгосрочной перспективе это изменит не сильно. Рынок западного капитала будет закрыт для них надолго.
Для компаний это повлечет за собой пересмотры инвестпрограмм, структур расходов, зарплат и тд и тп. Это окажет прямое влияние на экономику, а значит и на жизнь простых граждан. Перед государством и правительством и в этом смысле стоит серьезный вызов.
С темы вероятного технического или селективного дефолта России, логично перейти к теме рубля. Ведь платить по долгам нам еще очень долго. Рубль правильнее всего держать крепким, пока весь долг не конвертируется во внутренний, т.е. рублевый. Особенно, пока США лишили нас возможности платить в долларах. Тут два варианта развития событий.
Каждый раз в момент срока погашения, когда мы пытаемся заплатить в долларах, нам не разрешают пользоваться нашими валютным счетами, и мы платим в рублях на некий спецсчёт.
Второй возможный путь: через 30 месяцев канал, по которому мы официально перечисляли средства в валюте, объявляют закрытым, у нас наступает обычный дефолт. И мы весь наш долг конвертируем в рублях по курсу ЦБ и будем платить дальше, но теперь в отечественной валюте. Все евробонды мы называем теперь внутренним долгом, курс держим такой, какой захотим. Приходите забирайте.
А, нет! Есть еще третий наивный и дурацкий путь - обратиться в международные суды, если иностранные государства объявят Россию банкротом, и ждать справедливого решения. Наш Минфин так и хочет сделать.
А между тем, главный итог этой истории прост: понятий «право» и «собственность» в западном мире больше не существует. Пора прощаться с иллюзиями…
Читайте больше новостей на наших ресурсах в Телеграм, ВКонтакте Яндекс Дзен